Economia de la corba de rendiment

Corba de rendiment, en economia i finances, una corba que mostra el tipus d'interès associat a diferents durades del contracte per a un determinat instrument de deute (per exemple, una factura del tresor). Resumeix la relació entre el termini (temps fins al venciment) del deute i el tipus d’interès (rendiment) associat a aquest terme.

Una corba de rendiment és normalment inclinada cap amunt; a mesura que augmenta el temps de venciment, també ho fa el tipus d’interès associat. El motiu és que el deute emès per un termini més llarg comporta generalment un risc més gran a causa de la major probabilitat d'inflació o d'impagament a llarg termini. Per tant, els inversors (titulars del deute) solen requerir una taxa de rendibilitat més elevada (una taxa d’interès més elevada) per a un deute a llarg termini.

Una corba de rendiment invertit, que baixa a la baixa, es produeix quan els tipus d’interès a llarg termini cauen per sota dels tipus d’interès a curt termini. En aquesta situació insòlita, els inversors a llarg termini estan disposats a conformar-se amb uns rendiments més baixos, possiblement perquè creuen que les perspectives econòmiques són sombres (com en el cas d’una recessió imminent).

Tot i que es sol representar una corba de rendiment com a corba contínua, les dades de totes les possibles dates de venciment d’un determinat instrument de deutes no solen estar disponibles. Això significa que diversos punts de dades de la corba es calculen i tracen per interpolació a partir de dates de venciment conegudes.

Una de les corbes de rendiment més vistes, sovint denominades "corba de rendiment", és la dels títols del tresor dels Estats Units (vegeu també nota de tresoreria), emesa pel Departament del Tresor dels Estats Units. Mostra els interessos pagats als titulars de valors de tresoreria en diversos venciments i serveix com a indicador dels costos d’endeutament del govern dels Estats Units. Generalment és en pendent ascendent, cosa que indica que els costos d’endeutament del govern augmenten quan ven contractes de deute amb temps de venciment més llargs.

Als Estats Units, s'ha observat que la corba de rendiment del tresor s'inverteix just abans que l'economia entri en una recessió. Aquesta correlació suggereix que la forma de la corba de rendiment es pot utilitzar com a predictor de les recessions dels Estats Units. Per això, el Conference Board, una organització no governamental internacional (ONG) que publica indicadors econòmics clau per a les economies mundials, inclou la diferència de tipus d’interès entre els bons del tresor de deu anys i la taxa de fons federals - el tipus d’interès que presten les institucions dipositàries. saldos de reserves (fons federals) els uns als altres - en el seu principal índex econòmic, que s’utilitza per predir els cicles empresarials de l’economia dels Estats Units. Aquesta diferència de tipus d’interès (també anomenada spread) és essencialment una mesura de la forma de la corba de rendiment, ja que representa la diferència entre un tipus d’interès a llarg termini (l’obligació de tresoreria a deu anys) i un tipus a curt termini (la taxa de fons federals). Si la propagació és negativa, la corba de rendiment s’inverteix, la qual cosa podria ser un indicador d’una imminent recessió dels Estats Units.